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2017年8月18日下午，由聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聯(lián)合評(píng)級(jí)”）與聯(lián)合資信評(píng)估有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聯(lián)合資信”）共同舉辦的“2017年上半年中國(guó)債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)回顧與展望論壇”在金融街威斯汀大酒店順利召開(kāi)。來(lái)自香港交易所、證券公司、基金公司、保險(xiǎn)資管公司的300余位領(lǐng)導(dǎo)和專(zhuān)家出席了論壇，聯(lián)合評(píng)級(jí)總裁萬(wàn)華偉先生主持了論壇。
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聯(lián)合評(píng)級(jí)總裁萬(wàn)華偉先生發(fā)表了開(kāi)幕致辭。首先，萬(wàn)華偉先生簡(jiǎn)要介紹了論壇的兩家主辦方——聯(lián)合評(píng)級(jí)和聯(lián)合資信的業(yè)務(wù)范圍、發(fā)展歷程和市場(chǎng)地位。萬(wàn)華偉先生指出，2017年上半年，在經(jīng)濟(jì)政策的推動(dòng)下，我國(guó)債券市場(chǎng)不斷推出創(chuàng)新債券品種，并加快了國(guó)際化進(jìn)程；但與此同時(shí)，我國(guó)債券市場(chǎng)不斷出現(xiàn)違約事件。本次論壇特邀請(qǐng)業(yè)內(nèi)專(zhuān)家共同回顧2017年上半年債券市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)、分析債券市場(chǎng)的變化、關(guān)注行業(yè)動(dòng)態(tài)，力求做到信用風(fēng)險(xiǎn)早關(guān)注、早辨識(shí)、早應(yīng)對(duì)，為投資者提供更加專(zhuān)業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判。萬(wàn)華偉總裁對(duì)出席論壇的領(lǐng)導(dǎo)、專(zhuān)家和朋友表示熱烈的歡迎和衷心的感謝，并期待各位領(lǐng)導(dǎo)、專(zhuān)家和聯(lián)合評(píng)級(jí)、聯(lián)合資信一起共同推動(dòng)債券市場(chǎng)的健康發(fā)展。
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聯(lián)合評(píng)級(jí)副總裁艾仁智博士發(fā)表了“2017年債券市場(chǎng)半年度信用風(fēng)險(xiǎn)回顧與展望”的主題演講。艾仁智博士回顧了上半年債券市場(chǎng)，包括監(jiān)管政策、發(fā)行、評(píng)級(jí)調(diào)整和信用風(fēng)險(xiǎn)事件等方面。總體來(lái)看，上半年金融監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)，兩大債券市場(chǎng)信用債發(fā)行規(guī)模均下滑明顯，融資成本整體上行。但基于基本面的有所改善，公募債券市場(chǎng)信用等級(jí)趨于調(diào)升，但評(píng)級(jí)穩(wěn)定性略有下降。2017年以來(lái)受益于供給側(cè)改革，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的發(fā)行人現(xiàn)金流改善，盈利能力增強(qiáng)，上半年債市信用風(fēng)險(xiǎn)暴露趨緩，違約事件明顯減少。在對(duì)下半年信用風(fēng)險(xiǎn)展望時(shí)，艾博士表示下半年到期償付量比上半年有所下降，但信用等級(jí)不高，且進(jìn)入回售期的債券較多，低評(píng)級(jí)企業(yè)的再融資壓力將更高。具體來(lái)看，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)、處于下行周期的行業(yè)以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一、重工業(yè)化地區(qū)的非龍頭企業(yè)須保持謹(jǐn)慎。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大的企業(yè)或自身業(yè)務(wù)造血能力較差，同時(shí)融資受限的企業(yè)也須格外關(guān)注。另外，需加強(qiáng)對(duì)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)以及外部機(jī)構(gòu)做空風(fēng)險(xiǎn)的重視。艾博士最后還特別分享了聯(lián)合在評(píng)級(jí)過(guò)程中重點(diǎn)考察的幾個(gè)關(guān)注點(diǎn)，包括龐氏融資類(lèi)企業(yè)的債務(wù)質(zhì)量及其再融資能力，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及其壓力測(cè)試，回售債券的信用風(fēng)險(xiǎn)以及違約債券的回收率等方面的看法。
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中信證券資產(chǎn)管理部總監(jiān)黃德龍博士發(fā)表了“債券違約案例研究及2017年下半年信用風(fēng)險(xiǎn)展望”的主題演講。黃博士首先回顧2017年上半年債市信用事件，總結(jié)了三點(diǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)特征，然后選取近期違約的幾家公司作為案例，探討了信用分析中應(yīng)該關(guān)注的要點(diǎn)，最后對(duì)下半年的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了展望。黃博士認(rèn)為雖然目前企業(yè)流動(dòng)性壓力邊際上升，但信用風(fēng)險(xiǎn)仍處于可控區(qū)間；預(yù)計(jì)在未來(lái)政策維穩(wěn)期后，低等級(jí)風(fēng)險(xiǎn)暴露會(huì)有所增加。黃博士指出，下半年要警惕的信用風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域包括如下五個(gè)方面：連續(xù)虧損且扭虧無(wú)望的僵尸企業(yè)；資源稟賦較差、負(fù)擔(dān)較重地區(qū)的煤炭等資源型企業(yè)；過(guò)去一年未能成功在公開(kāi)市場(chǎng)融資渠道的低等級(jí)企業(yè)；民營(yíng)建筑企業(yè)、物流行業(yè)、非上市地產(chǎn)公司以及中小火電企業(yè)；以及某些信用文化缺失的地區(qū)產(chǎn)業(yè)債。
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聯(lián)合評(píng)級(jí)總裁助理、工商評(píng)級(jí)總監(jiān)劉曉亮先生發(fā)表了“2017年地產(chǎn)行業(yè)半年度回顧與展望”的主題演講。劉曉亮先生對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及下半年趨勢(shì)分別從政策、投資、銷(xiāo)售和庫(kù)存四個(gè)方面進(jìn)行分析。首先調(diào)控政策效果初顯，但房?jī)r(jià)上漲的壓力并未減弱，政策周期和貨幣周期不同步，預(yù)計(jì)調(diào)控周期相對(duì)于以往調(diào)控將會(huì)有所延長(zhǎng)。自限購(gòu)政策實(shí)施以來(lái)一線(xiàn)城市投資增速呈下滑態(tài)勢(shì)、二線(xiàn)城市溢出效應(yīng)明顯、三線(xiàn)城市高位運(yùn)行但有所震蕩。2017年一線(xiàn)與重點(diǎn)二線(xiàn)城市價(jià)穩(wěn)量跌，三線(xiàn)城暫時(shí)不明朗；但整體銷(xiāo)售回款率將有所下降。去庫(kù)存政策作用下，目前去化周期已達(dá)相對(duì)較低點(diǎn)，一線(xiàn)和核心二線(xiàn)城市限購(gòu)限貸政策短期內(nèi)難退出，去庫(kù)存周期有所延長(zhǎng)；三四線(xiàn)城市將短期內(nèi)將保持穩(wěn)定，長(zhǎng)期需求將取決于信貸政策及人口結(jié)構(gòu)等宏觀(guān)要素。關(guān)于發(fā)債房企信用狀況方面，劉曉亮先生指出，目前發(fā)債企業(yè)以AA級(jí)別為主，行業(yè)級(jí)別遷移中20家級(jí)別調(diào)整全部為“調(diào)升”。2016年房企業(yè)績(jī)大幅提升的一大原因，是并購(gòu)案例增加使房企銷(xiāo)售規(guī)模隨之提高。最后，劉曉亮先生對(duì)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了展望，實(shí)施好積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策是政策維穩(wěn)的基礎(chǔ)。穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，堅(jiān)持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，加快建立長(zhǎng)效機(jī)制；目前房企發(fā)展業(yè)務(wù)區(qū)域分化明顯，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分化明顯，集中度加快提高；房企短期償債能力較強(qiáng)，長(zhǎng)期償債能力維持穩(wěn)定，整體信用風(fēng)險(xiǎn)略有下降。
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聯(lián)合資信工商二部總經(jīng)理李小建先生做了“2017年煤炭行業(yè)半年度回顧與展望”的主題演講。李小建先生從行業(yè)現(xiàn)狀、行業(yè)政策、發(fā)債存續(xù)企業(yè)的信用評(píng)級(jí)分布、級(jí)別分布以及利差等方面介紹了上半年煤炭行業(yè)的發(fā)展情況。李小建先生認(rèn)為下半年煤炭的需求總體仍難有大增長(zhǎng)，但受去產(chǎn)能影響，供需矛盾將一定程度推高煤價(jià)，預(yù)計(jì)下半年煤炭行業(yè)將維持較好的盈利水平。行業(yè)內(nèi)企業(yè)下半年仍將存在分化，如資源儲(chǔ)備好、區(qū)域地理未知突出，產(chǎn)業(yè)延伸完善、再融資渠道穩(wěn)定的煤炭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步強(qiáng)化，而生產(chǎn)成本高、落后產(chǎn)能多、外部支持力度弱的煤炭企業(yè)可能面臨一定的經(jīng)營(yíng)壓力，存在風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能?？傮w來(lái)看，下半年煤炭行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)展望為穩(wěn)定。
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聯(lián)合評(píng)級(jí)工商評(píng)級(jí)總監(jiān)周馗先生發(fā)表了“2017年上半年城投行業(yè)市場(chǎng)回顧及展望”的主題演講，從2017年上半年城投債的融資環(huán)境、城投債的發(fā)行情況、城投企業(yè)的信用及財(cái)務(wù)表現(xiàn)、城投債信用風(fēng)險(xiǎn)展望等四個(gè)方面進(jìn)行了深入的分析。周馗先生指出，2017年上半年，受政策和資金面影響，城投債融資環(huán)境趨緊，城投債發(fā)行規(guī)模較去年同期大幅下降，發(fā)行利率持續(xù)走高；城投企業(yè)的利潤(rùn)增速下滑、債務(wù)壓力不斷加重，但短期償債能力尚可；展望2017年下半年，城投債違約風(fēng)險(xiǎn)較低，信用水平穩(wěn)定，但從長(zhǎng)期來(lái)看，城投債或?qū)⒋蚱苿傂詢(xún)陡缎叛觥?/span>
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聯(lián)合信用評(píng)級(jí)結(jié)構(gòu)融資評(píng)級(jí)部的評(píng)級(jí)總監(jiān)張連娜女士發(fā)表了“2017年上半年度資產(chǎn)證券化市場(chǎng)回顧與展望” 的主題演講。張連娜總監(jiān)首先對(duì)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)概況進(jìn)行了簡(jiǎn)述，然后分析了資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的評(píng)級(jí)分布與遷徙狀況，最后分享了對(duì)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的展望以及風(fēng)險(xiǎn)提示。張連娜總監(jiān)認(rèn)為，ABS創(chuàng)新持續(xù)，未來(lái)基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍將有望進(jìn)一步擴(kuò)大；消費(fèi)金融、商業(yè)地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)證券化將持續(xù)成為熱點(diǎn)；在對(duì)地方債監(jiān)管日益趨嚴(yán)的政策背景下，PPP資產(chǎn)證券化市場(chǎng)將迎來(lái)巨大的機(jī)會(huì)。同時(shí)張女士也指出，對(duì)于消費(fèi)金融類(lèi)ABS產(chǎn)品，應(yīng)關(guān)注數(shù)據(jù)計(jì)算、披露口徑以及數(shù)據(jù)質(zhì)量；對(duì)于商業(yè)地產(chǎn)類(lèi)ABS產(chǎn)品，應(yīng)關(guān)注評(píng)估價(jià)值和處置回收價(jià)值的區(qū)別；還應(yīng)該特別關(guān)注PPP項(xiàng)目所涉資產(chǎn)、股權(quán)等轉(zhuǎn)讓常存在限制性條款等、以及項(xiàng)目公司股東資本金和后續(xù)融資過(guò)程中簽訂的系列合同。
聯(lián)合資信結(jié)構(gòu)融資部副總經(jīng)理鄭飛先生發(fā)表了“2017年銀行間市場(chǎng)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目半年度回顧與展望”的主題演講，從2017年上半年銀行間市場(chǎng)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目回顧、2017年下半年展望兩個(gè)方面進(jìn)行了闡述。鄭飛先生指出，2017年上半年，銀行間債券市場(chǎng)共發(fā)行了59單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模達(dá)2,025億元，比去年同期大幅增長(zhǎng)；受資金面影響，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行利率呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢(shì)；分資產(chǎn)類(lèi)型來(lái)看，CLO產(chǎn)品相比較其他類(lèi)型資產(chǎn)增速平穩(wěn)，汽車(chē)抵押貸款A(yù)BS呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，RMBS產(chǎn)品2017年上半年發(fā)行規(guī)模較去年增長(zhǎng)很快，但該產(chǎn)品受到房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展、市場(chǎng)利率及證券化市場(chǎng)發(fā)行情況影響較大，下半年發(fā)行情況有待觀(guān)察，個(gè)人消費(fèi)貸款及金融租賃ABS增長(zhǎng)較快；展望2017年下半年，CMBN市場(chǎng)需求很大，消費(fèi)金融ABS或?qū)⒗^續(xù)火熱發(fā)展。
聯(lián)合資信主權(quán)評(píng)級(jí)部副總經(jīng)理余雷先生發(fā)表了“熊貓債市場(chǎng)回顧與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)”的主體演講，對(duì)熊貓債券市場(chǎng)進(jìn)行了回顧和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。熊貓債券市場(chǎng)發(fā)展豐富了中國(guó)債券市場(chǎng)投資品種，為投資者提供分散投資風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)良標(biāo)的。促進(jìn)中國(guó)債券市場(chǎng)的國(guó)際化發(fā)展，進(jìn)一步吸引國(guó)際投資者參與中國(guó)債券市場(chǎng)。拓展了“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家的資金融通渠道，深化了沿線(xiàn)國(guó)家金融合作方式。進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化發(fā)展。熊貓債券發(fā)行主體以中資背景非金融企業(yè)為主，注冊(cè)地多集中在開(kāi)曼群島、香港和百慕大地區(qū)，其中大部分為中資房地產(chǎn)企業(yè)或其海外分支機(jī)構(gòu)。債券信用等級(jí)集中度較高。在銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)發(fā)行的熊貓債券的信用等級(jí)均以AAA級(jí)為主。2016年，交易所債券市場(chǎng)熊貓債券的發(fā)行表現(xiàn)突出，發(fā)行利率較低，具有一定成本優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前熊貓債券市場(chǎng)存在的問(wèn)題主要有發(fā)行規(guī)范性制度仍待完善，募集資金用途的監(jiān)管抑制了其發(fā)展，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不統(tǒng)一增加了發(fā)行成本，熊貓債券市場(chǎng)的發(fā)展需伴隨著債券市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放。余雷先生對(duì)熊貓債券評(píng)級(jí)思路從相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)方面進(jìn)行了總結(jié)，隨著中國(guó)債券市場(chǎng)的不斷發(fā)展及對(duì)外開(kāi)放，熊貓債券發(fā)行量有望保持持續(xù)增長(zhǎng)；吸引越來(lái)越多的境內(nèi)投資者；信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在揭示熊貓債券相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)中將扮演更加重要的角色。
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香港交易所市場(chǎng)發(fā)展科副總裁周兆平先生發(fā)表了“債券通簡(jiǎn)介”的主題演講。周兆平先生首先對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)的概況進(jìn)行了分析；然后介紹了債券通的概念、制度框架和代理行模式，最后對(duì)債券通的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行了詳細(xì)的分析總結(jié)。周兆平先生認(rèn)為對(duì)國(guó)際投資者來(lái)說(shuō)，債券通運(yùn)作方便、具有一定風(fēng)險(xiǎn)管理功能，電子交易改善了價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制、提升了流動(dòng)性及可執(zhí)行的合約金額；對(duì)香港及國(guó)際市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，債券通是連接在岸和離岸債市的橋梁，是滬深港通的自然延伸，擴(kuò)大了定息及貨幣產(chǎn)品交易及結(jié)算生態(tài)圈，為市場(chǎng)參與者提供了新的業(yè)務(wù)。對(duì)中國(guó)內(nèi)地而言，債券通增加境外買(mǎi)方的參與程度，提升了交易及結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施的國(guó)際化水平，加快了在岸和離岸人民幣接軌，也給中國(guó)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)帶來(lái)了機(jī)遇和挑戰(zhàn)。周兆平先生希望本土信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)能走出去，多跟市場(chǎng)投資者培訓(xùn)交流，讓境外投資者充分了解中國(guó)的債券評(píng)級(jí)市場(chǎng)。
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接下來(lái)，論壇進(jìn)入到圓桌討論階段。圓桌討論由聯(lián)合評(píng)級(jí)副總裁艾仁智博士主持，來(lái)自中信證券、富榮基金、天風(fēng)蘭馨資管、中再資產(chǎn)和建信信托的專(zhuān)家圍繞“2017年下半年債券市場(chǎng)及投資板塊風(fēng)險(xiǎn)分析”話(huà)題進(jìn)行了熱烈的討論。
富榮基金固定收益部副總監(jiān)王剛建先生認(rèn)為上半年的經(jīng)濟(jì)是超預(yù)期的，但下半年的預(yù)期不可過(guò)于樂(lè)觀(guān)，下半年的經(jīng)濟(jì)面臨四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：外部加息和縮表的風(fēng)險(xiǎn)；十九大之后的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管政策不確定的風(fēng)險(xiǎn)；信貸收緊情況下債券增加供給的風(fēng)險(xiǎn)。王剛建先生建議投資者理性地防范風(fēng)險(xiǎn)。
中信證券資產(chǎn)管理部總監(jiān)黃德龍博士通過(guò)對(duì)山西省煤炭企業(yè)的深入調(diào)研，預(yù)判所有山西省國(guó)有煤炭企業(yè)都將整合到一個(gè)整體中，在國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的框架下做大整合。這將增強(qiáng)山西煤炭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力、話(huà)語(yǔ)權(quán)、定價(jià)權(quán)。同時(shí)，黃博士對(duì)鋼鐵投資品種有兩個(gè)思路，第一個(gè)方向是尋求大而不倒的企業(yè)，這種品種是可以投；另外是具有區(qū)位優(yōu)勢(shì)的品種，比如馬鋼和福建三鋼。 對(duì)于電解鋁行業(yè)，黃博士認(rèn)為，今年上半年電解鋁行業(yè)超出市場(chǎng)很多機(jī)構(gòu)的預(yù)期，電解鋁行業(yè)目前是值得配置的行業(yè)，市場(chǎng)上具備區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力、財(cái)務(wù)情況相對(duì)穩(wěn)健的品種值得投資。
中再資產(chǎn)董事總經(jīng)理馬沖先生分析了支撐城投債地位的三個(gè)因素，認(rèn)為城投公司作為基建投融資的融資渠道，它的定位確實(shí)在弱化，但是目前的融資主渠道地位仍然不可動(dòng)搖。43號(hào)文以后，城投公司最大的變化是運(yùn)營(yíng)模式在發(fā)生變化，未來(lái)也會(huì)按高中低資質(zhì)快速分化。城投債最大的風(fēng)險(xiǎn)是不規(guī)范融資風(fēng)險(xiǎn)，即平臺(tái)公司融了錢(qián)沒(méi)有用到地方政府項(xiàng)目上去，用到非政府項(xiàng)目中去了。未來(lái)由于政府信用和平臺(tái)公司將進(jìn)行嚴(yán)格的切割，不規(guī)范融資的風(fēng)險(xiǎn)將轉(zhuǎn)嫁給投資者自行判斷與買(mǎi)單。對(duì)未來(lái)城投債的信用風(fēng)險(xiǎn)，馬沖先生認(rèn)為城投公司的財(cái)務(wù)流動(dòng)性未來(lái)三年非常好，每年的還本付息的壓力比之前要好很多，但長(zhǎng)期償債能力是趨于下降。具體投資中，馬沖先生認(rèn)為AA+以上的城投是有投資價(jià)值的，也是有資本利得的。
天風(fēng)蘭馨資管總經(jīng)理黃長(zhǎng)清先生認(rèn)為上半年資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的逆勢(shì)增長(zhǎng)是政策支持和市場(chǎng)需求的結(jié)果。黃長(zhǎng)清先生預(yù)測(cè)，今年資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的發(fā)行規(guī)模將達(dá)到一萬(wàn)億，主要資產(chǎn)類(lèi)型是消費(fèi)金融、信托收益權(quán)、地產(chǎn)類(lèi)。黃長(zhǎng)清先生認(rèn)為，與公司債相比，資產(chǎn)證券化的信用風(fēng)險(xiǎn)小一些；隨著規(guī)模的擴(kuò)大，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的信用也在不斷分化；投資者可以考慮高評(píng)級(jí)主體擔(dān)任資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)或差額支付承諾人的項(xiàng)目、分散型的消費(fèi)金融類(lèi)項(xiàng)目和硬資產(chǎn)項(xiàng)目。
建信信托有限責(zé)任公司審批人景燁先生指出信托在債券市場(chǎng)是新進(jìn)入者，信托的投資思路原則上是安全第一，不去過(guò)多的追求收益率?；仡櫄v史數(shù)據(jù)和目前的基本面，他認(rèn)為在歷史和可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)之內(nèi)，國(guó)企安全性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于民企，國(guó)企和民企風(fēng)險(xiǎn)的分化差異的程度未來(lái)會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。風(fēng)險(xiǎn)對(duì)民企有利因素逐漸消失，不利的因素在增加，一段時(shí)間以?xún)?nèi)民企的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)企，投資的思路也是對(duì)民營(yíng)企業(yè)比較的謹(jǐn)慎，除非是真正行業(yè)顯著地位的民企可以投資，或者是對(duì)于流動(dòng)性看起來(lái)壓力不大的民企可以投資短期限。
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本次論壇促進(jìn)了與會(huì)嘉賓之間的深入交流，加深了市場(chǎng)參與者對(duì)于債市信用風(fēng)險(xiǎn)的理解，獲得了參會(huì)者的良好評(píng)價(jià)和廣泛認(rèn)可。論壇在熱烈的掌聲中圓滿(mǎn)閉幕。
文章轉(zhuǎn)自金融界
公司動(dòng)態(tài)|“2017年上半年中國(guó)債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)回顧與展望”論壇順利召開(kāi)
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